Definición de adquisición

¿Qué es una adquisición?

Una adquisición es cuando una empresa adquiere la mayoría o la totalidad de las acciones de otra empresa para hacerse con el control de esa empresa. La compra de más del 50% de las acciones y otros activos de una empresa objetivo permite al adquirente tomar decisiones sobre los activos recién adquiridos sin la aprobación de los demás accionistas de la empresa. Las adquisiciones, muy comunes en los negocios, pueden ocurrir con la aprobación de la empresa objetivo, o a pesar de su desaprobación. Con aprobación, generalmente hay una cláusula de no compra en el proceso.

Principalmente escuchamos sobre adquisiciones de empresas grandes y conocidas porque estos acuerdos enormes y significativos tienden a dominar las noticias. De hecho, las fusiones y adquisiciones (M&A) ocurren con mayor regularidad entre las pequeñas y medianas empresas que entre las grandes.

¿Por qué realizar una adquisición?

Las empresas adquieren otras empresas por diversas razones. Pueden buscar economías de escala, diversificación, mayor participación de mercado, mayor sinergia, reducciones de costos o nuevas ofertas de nicho. Otras razones para las compras incluyen las que se enumeran a continuación.

Como forma de ingresar a un mercado externo

Si una empresa desea expandir sus operaciones a otro país, comprar una empresa existente en ese país puede ser la forma más fácil de ingresar al mercado extranjero. El negocio adquirido ya tendrá su propia gente, marca y otros activos intangibles, lo que puede ayudar a garantizar que el adquirente ingrese a un nuevo mercado con una base sólida.

Como estrategia de crecimiento

Quizás una empresa se ha enfrentado a limitaciones físicas o logísticas o ha agotado sus recursos. Si una empresa se ve abrumada de esta manera, generalmente es más prudente adquirir otra empresa que expandir la suya propia. Esta empresa puede buscar empresas jóvenes prometedoras para adquirir e incorporar a su flujo de ingresos como una nueva forma de obtener beneficios.

Para reducir el exceso de capacidad y disminuir la competencia.

Si hay mucha competencia o oferta, las empresas pueden realizar adquisiciones para reducir el exceso de capacidad, eliminar la competencia y concentrarse en los proveedores más productivos.

Para obtener nueva tecnología

A veces, puede ser más rentable para una empresa comprar otra empresa que ya ha implementado con éxito una nueva tecnología que gastar tiempo y dinero en desarrollar la tecnología en sí.

Los directores de la empresa tienen el deber fiduciario de realizar una diligencia debida completa sobre las empresas objetivo antes de realizar cualquier adquisición.

¿Adquisición, adquisición o fusión?

Si bien técnicamente las palabras «adquisición» y «adquisición» significan casi lo mismo, tienen diferentes matices en Wall Street. En general, «adquisición» describe una transacción mayoritariamente amistosa, en la que ambas empresas cooperan; «adquisición» sugiere que la empresa objetivo se resiste o se opone firmemente a la compra; El término «fusión» se utiliza cuando las empresas objetivo y compradoras se combinan para formar una entidad completamente nueva. Sin embargo, como cada adquisición, constitución y fusión es un caso único, con peculiaridades y motivos para realizar la transacción, el uso de estos términos tiende a superponerse.

Adquisiciones: Generalmente amistoso

Las adquisiciones amistosas ocurren cuando la empresa objetivo acepta ser adquirida; su junta directiva (B de D, o junta) aprueba la adquisición. Las adquisiciones amistosas generalmente funcionan para el beneficio mutuo de la empresa adquirente y las empresas objetivo. Ambas empresas desarrollan estrategias para asegurar que la empresa adquirente adquiera los activos adecuados y revisan los estados financieros y otras valoraciones para detectar cualquier obligación que pueda venir con los activos. Una vez que ambas partes estén de acuerdo con los términos y cumplan con todas las estipulaciones legales, se procederá a la compra.

Adquisiciones: generalmente inhóspitas, a menudo hostiles

Las adquisiciones hostiles, comúnmente conocidas como «adquisiciones hostiles», ocurren cuando la empresa objetivo no da su consentimiento para la adquisición. Las adquisiciones hostiles no tienen el mismo acuerdo que la empresa objetivo y, por lo tanto, la empresa adquirente debe comprar activamente grandes participaciones en la empresa objetivo para obtener una participación de control, lo que obliga a la adquisición.

Incluso si una adquisición no es exactamente hostil, implica que las empresas no son las mismas en una o más formas significativas.

Fusiones: Mutua, Crear una nueva entidad

Al igual que la fusión mutua de dos empresas en una nueva entidad legal, una fusión es más que una adquisición amistosa. Las fusiones a menudo ocurren entre empresas que son aproximadamente iguales en términos de sus características básicas: tamaño, número de clientes, escala de operaciones, etc. Las empresas incorporadas creen firmemente que su entidad combinada sería más valiosa para todas las partes (especialmente para los accionistas) de lo que cualquiera de ellas podría serlo por sí solo.

Evaluación de candidatos a adquisiciones

Antes de realizar una adquisición, es fundamental que la empresa evalúe si la empresa objetivo es un buen candidato.

  • ¿Es correcto el precio? Las métricas que utilizan los inversores para evaluar a un candidato de adquisición varían según la industria. Cuando las adquisiciones fallan, generalmente se debe a que el precio de venta de la empresa objetivo excede estas métricas.
  • Examine la carga de la deuda. Una empresa objetivo con un nivel excepcionalmente alto de pasivos debe verse como una advertencia de posibles problemas en el futuro.
  • litigio indebido. Si bien las demandas son comunes en los negocios, un buen candidato para adquisiciones no se enfrenta a un nivel de litigio que exceda lo razonable y normal para su tamaño e industria.
  • Examina las finanzas. Un buen objetivo de adquisición tendrá estados financieros claros y bien organizados, lo que permitirá al adquirente ejercer la debida diligencia sin problemas. La información financiera completa y transparente también ayuda a evitar sorpresas no deseadas después de que se completa la compra.

El frenesí de las adquisiciones de los 90

En las empresas estadounidenses, la década de 1990 será recordada como la década de la burbuja de Internet y el megaacuerdo. A fines de la década de 1990, en particular, se generó una serie de adquisiciones de miles de millones de dólares que no se habían visto en Wall Street desde los festivales de bonos basura de la década de 1980. Yahoo !, hasta que AtHome Corporation compró Excite por $ 7,5 mil millones, las empresas estaban absorbiendo el «crecimiento ahora, la rentabilidad fenómeno posterior «. Estas adquisiciones alcanzaron su punto máximo en las primeras semanas de 2000.

Ventajas principales

  • Una adquisición ocurre cuando una empresa compra la mayor parte o la totalidad de las acciones de otra empresa.
  • Si una empresa compra más del 50% de las acciones de una empresa objetivo, efectivamente obtiene el control de esa empresa.
  • Una adquisición es generalmente amistosa, mientras que una adquisición puede ser hostil; una fusión crea una nueva entidad de dos empresas independientes.

Ejemplo de adquisiciones del mundo real

AOL y Time Warner (2000)

AOL Inc. (originalmente America Online) es el servicio en línea más popular de su tiempo y a menudo es alabado como «la compañía que trajo Internet a Estados Unidos». Fundada en 1985, en el apogeo de su popularidad en 2000, AOL era el proveedor de Internet más grande de los Estados Unidos.Mientras tanto, el conglomerado de medios Time Warner, Inc. estaba siendo condenado como una empresa de «viejos medios», a pesar de sus negocios tangibles como publicación y televisión y un estado de resultados envidiable.

En 2000, en una demostración magistral de altiva confianza, el joven advenedizo AOL compró el venerable gigante Time Warner por 165.000 millones de dólares; superó todos los récords y se convirtió en la mayor fusión de la historia. La visión era que la nueva entidad, AOL Time Warner, se convertiría en una fuerza dominante en las industrias de noticias, publicaciones, música, entretenimiento, cable e Internet. Después de la fusión, AOL se convirtió en la empresa de tecnología más grande de Estados Unidos.

Sin embargo, la fase conjunta duró menos de una década. Con la pérdida de valor de AOL y el estallido de la burbuja de las puntocom, los tan esperados éxitos de las fusiones no se materializaron, y AOL y Time Warner disolvieron su unión:

  • En 2009, AOL Time Warner se disolvió en un acuerdo derivado.
  • De 2009 a 2016, Time Warner siguió siendo una empresa completamente independiente.
  • En 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) adquirió AOL por $ 4.4 mil millones.

AT&T y Time Warner (2018)

En octubre de 2016, AT&T (NYSE: T) y Time Warner (TWX) anunciaron un acuerdo en el que AT&T comprará Time Warner por $ 85.4 mil millones, transformando a AT&T en un importante lanzador de medios. En junio de 2018, después de una prolongada batalla judicial, AT&T completó la adquisición de Time Warner.

Ciertamente, el acuerdo de adquisición de AT & T-Time Warner de 2018 será tan históricamente significativo como el acuerdo de adquisición de AOL-Time Warner de 2000; todavía no podemos saber exactamente cómo.Hoy, 18 años equivalen a innumerables vidas, especialmente en los medios, las comunicaciones y la tecnología, y muchas cosas seguirán cambiando. Por el momento, sin embargo, dos cosas parecen seguras:

  1. La consumación de la fusión AT & T-Time Warner ya ha comenzado a remodelar gran parte de la industria de los medios.
  2. La empresa de fusiones y adquisiciones sigue viva y coleando.